日内因子：开盘缺口的研究

本文研究了股价日内波动模式中所包含的一种选股因子，即开盘缺口现象。

在股票价格的日内变化过程中，往往隐藏着一些有价值的信息，尤其是开盘和收盘时段的几分钟内，可能包含了某些“私有信息”。例如，在隔夜交易暂停的情况下，每个交易日开盘时，市场中积累的大量私有信息将通过交易行为迅速释放，从而导致知情交易概率在短时间内显著下降。

开盘缺口因子旨在捕捉前一交易日收盘价与当日开盘价之间的信息差异。当某只股票的开盘价明显高于前一交易日的收盘价（即跳空高开），这通常意味着市场情绪较为积极，该股票可能在未来出现大幅上涨（突破缺口）或逐步回落（缺口回补）。本文重点探讨前一交易日收盘价与当日开盘价之间的差距（close_1/open）是否会对后续收益（ret_0）产生影响。

首先提取相关特征，并构建以下衍生因子：

• alpha：open/close_1，alpha值越高，表明当日开盘价相对于前一日收盘价的涨幅越大
• rank(alpha)：对alpha值进行百分比排序后的结果
• ret0：shift(close,-2)/shift(open,-1)-1，表示下一日的收益率

随后进行股票筛选：

• 排除已退市及ST类股票
• 排除出现涨停或跌停的股票

最后对alpha因子进行分组收益分析：
将alpha值排序后划分为5个组别，并计算每组股票的平均累计收益率。通过绘制累